06:00 Германия Индекс цен производителей март -0.3% -0.5%
06:00 Германия Индекс цен производителей, г/г март 0.0% 0.9%
08:30 Великобритания Гармонизированный индекс потребительских цен, м/м, март, 0,9%
08:30 Великобритания Гармонизированный индекс потребительских цен, г/г, март, 2,7% 3,2%
08:30 Великобритания Базовый гармонизированный индекс потребительских цен, г/г, март, 1,6% 1,6%
08:30 Великобритания Розничные цены, м/м, март, 0,6%
08:30 Великобритания Розничные цены, г/г, март, -0,5% 0,0%
08:30 Великобритания Базовый индекс розничных цен, г/г, март, 2,5%
09:00 Германия Индекс экономических ожиданий ZEW, апрель, -3,5
12:05 США "Красная Книга" (18.04)
13:00 Канада Оглашение решения по ставке Банка Канады, 0,5%
23:50 Япония Торговый баланс без учета сезонных корректировок, трлн., март, 0,082
Вчера нашел классный сайт, на котором можно легко купить подарки и молодежные сумки. Авторы дизайнов этих изделий - художники из Украины, России, Гонконга и Таиланда.
Часто читаю про мобильные телефоны Сони Эриксон, коммуникаторы и смартфоны. Хочу быть в курсе новинок.
Есть хороший ресурс, содержащий форекс анализ и много другой полезной информации.
вторник, 21 апреля 2009 г.
воскресенье, 19 апреля 2009 г.
Европа: в ожидании чуда
Кстати, хорошо заработать можно вместе с blogun.ru
Скрытые движения под поверхностью
Ожидание признаков экономического разворота иногда напоминает рыбалку. И здесь и там требуется изрядная доля терпения. В то же время нужно постоянно быть начеку, выжидая интересные движения под водой. В противном случае момент, когда рыба клюнула (экономика развернулась) будет упущен. В экономике Еврозоны появились интересные движения, которые на первый взгляд кажутся бесконечным потоком мрачных новостей и данных. Но эти едва уловимые движения говорят о том, что тот день, когда появятся первые признаки разворота экономики, уже не за горами. Конечно, мы боимся совершить фальстарт. И поэтому обычно сохраняем осторожность, пока восходящее движение разных опережающих индикаторов нельзя будет назвать устойчивым.
В целом, судя по корпоративным отчетам, в общих настроениях рынка наблюдается стабилизация, а то и слабое улучшение. Одна только Италия, где деловое доверие продолжает снижаться, кажется белой вороной на фоне Германии, Франции и стран Бенилюкса. В целом поступающие данные подтверждают наш пересмотренный в сторону понижения прогноз по ВВП на этот год. На этом этапе данные указывают на очередное заметное сокращение ВВП в первом квартале, за которым последует постепенная стабилизация в летний период, а к концу года начнется скромное восстановление. В итоге ВВП стран Еврозоны будет на 3.3% ниже прошлогоднего уровня. Однако в следующем году рост, скорее всего, снова станет положительным, а ВВП в среднем увеличится на 0.5%. Особенно радует то, что наш индекс неожиданности возвращается на положительную территорию. Это говорит о том, что впервые с лета 2007 г. европейские корпорации приятно удивлены тем, как развивается их бизнес. Также стоит отметить, что опережающий индекс делового климата IFO, отражающий деловые ожидания на ближайшие полгода, растет уже третий месяц подряд. Этот устойчивый рост очень важен, потому что, как показывает опыт, данные движения могут стать новой тенденцией, занявшей достаточно уверенное положение.
Текущее производство начинает осторожно стабилизироваться
После резкого падения на протяжении последних девяти месяцев в марте корпоративная оценка текущего производства начала постепенно стабилизироваться. В целом за этот период текущее производство в Еврозоне немного восстановилось, но все равно заметно не сдвинулось со своего минимума в 4.2 ниже долгосрочного среднего значения. Устойчивый общий показатель для Еврозоны (а если точнее, пяти крупных экономик) скрывает некоторые различия между странами: В Германии и Бельгии произошли существенные улучшения, в то время как в Италии и Франции текущее производство немного снизилось, а в Нидерландах произошло существенное падение.
Планы по объему производства продолжают восстанавливаться
Ожидания роста производства, с декабря скачущие из стороны в сторону в районе своего минимального значения, в марте слегка поднялись до -4.3. Мы бы не стали придавать этим показателям большое значение, но подобное движение кажется нам положительным. И снова, между разными странами имеются заметные отличия: Германия и Нидерланды докладывают о существенном пересмотре в сторону повышения, а Италия - о значительном снижении ожиданий роста производства. В то время как во Франции и Бельгии заметных изменений в краткосрочных прогнозах по объему производства не произошло. Ожидания роста производства до сих пор значительно ниже заказов и запасов готовых товаров, которые остановились на уровне -3. Такая разница обусловлена агрессивными действиями компаний по сокращению производства в связи с резким падением спроса.
Объем заказов продолжает падать, но уже не так быстро
Объем заказов достиг нового минимума -2.9, но появились признаки снижения темпов данной негативной динамики. Фактически, на протяжении марта спрос во всех странах, за исключением Италии и Нидерландов, начал стабилизироваться. Как и раньше, большой разрыв между заказами и прогнозами по объему производства указывает на то, что компании очень агрессивно сокращают производство. Таким образом, они до сих пор считают свои запасы слишком большими. В объеме заказов тоже до сих пор видна большая разница между странами, от -2.2 в Германии до - 4.4 в Нидерландах. Это говорит о том, что, несмотря на резкое падение, число заказов в Германии до сих пор выше, чем в соседних странах.
Наш индекс неожиданности возвращается на положительную территорию
Наш индекс неожиданности, отражающий характер удивления компаний в отношении развития своего бизнеса, в марте вернулся на положительную территорию. Компании впервые приятно удивлены с января 2007 г. Несмотря на резкий рост, индекс едва не оказался на критическом уровне, который стал бы важным статистическим сигналом об ускорении, оставшись вместо этого в нейтральном диапазоне. Таким образом, индекс неожиданности пока не указывает на разворот. Но мы надеемся, что в ближайшие месяцы произойдут изменения. Обратите внимание, что наш индекс неожиданности кардинальным образом отличается от всех других. Если они, как правило, измеряют разницу между полученными данными и ожиданиями, то мы стараемся оценить, приятно компании удивлены развитием своего бизнеса или нет. Поскольку степень неожиданности может повлиять на их решение относительно будущего производства, заказов и запасов, мы считаем эту информацию крайне важной для прогнозирования краткосрочного экономического цикла.
Наш индикатор ВВП указывает на более глубокое сокращение
С осени мы наблюдаем большую разницу между оценкой объема производства в обрабатывающем секторе на основе исследований и фактической динамикой производства в секторе обрабатывающей промышленности. Например, в текущем квартале наш индикатор объема производства в обрабатывающем секторе указывает на сокращение в размере 3.1% кв., тогда как рост фактического производства, включая январские показатели, - на падение около 8% кв. Таких расхождений в наших моделях еще никогда не было. То же самое касается других индикаторов, таких как индикатор экономической политики Euro-coin, рассчитываемый Banca d’Italia. Объем производства в обрабатывающем секторе - это основной компоненты любых совпадающих индикаторов ВВП, поэтому наш индикатор ВВП свидетельствует о совершенно другой динамике ВВП, находясь в диапазоне от оптимистичных 0.4% кв. на основе исследований до -1.7% кв., судя по фактическим, хотя и неполным данным производства. Обе оценки находятся выше нашего официального прогноза в -1.9% кв.
Выводы: Несмотря на то что экономика Еврозоны находится в глубочайшей рецессии со времен Второй мировой войны, мы считаем, что летом острое сокращение в конечном итоге уступит место стабилизации, а к концу года рост снова станет положительным. Тем временем, мы будем ожидать первые признаки улучшения.
Скрытые движения под поверхностью
Ожидание признаков экономического разворота иногда напоминает рыбалку. И здесь и там требуется изрядная доля терпения. В то же время нужно постоянно быть начеку, выжидая интересные движения под водой. В противном случае момент, когда рыба клюнула (экономика развернулась) будет упущен. В экономике Еврозоны появились интересные движения, которые на первый взгляд кажутся бесконечным потоком мрачных новостей и данных. Но эти едва уловимые движения говорят о том, что тот день, когда появятся первые признаки разворота экономики, уже не за горами. Конечно, мы боимся совершить фальстарт. И поэтому обычно сохраняем осторожность, пока восходящее движение разных опережающих индикаторов нельзя будет назвать устойчивым.
В целом, судя по корпоративным отчетам, в общих настроениях рынка наблюдается стабилизация, а то и слабое улучшение. Одна только Италия, где деловое доверие продолжает снижаться, кажется белой вороной на фоне Германии, Франции и стран Бенилюкса. В целом поступающие данные подтверждают наш пересмотренный в сторону понижения прогноз по ВВП на этот год. На этом этапе данные указывают на очередное заметное сокращение ВВП в первом квартале, за которым последует постепенная стабилизация в летний период, а к концу года начнется скромное восстановление. В итоге ВВП стран Еврозоны будет на 3.3% ниже прошлогоднего уровня. Однако в следующем году рост, скорее всего, снова станет положительным, а ВВП в среднем увеличится на 0.5%. Особенно радует то, что наш индекс неожиданности возвращается на положительную территорию. Это говорит о том, что впервые с лета 2007 г. европейские корпорации приятно удивлены тем, как развивается их бизнес. Также стоит отметить, что опережающий индекс делового климата IFO, отражающий деловые ожидания на ближайшие полгода, растет уже третий месяц подряд. Этот устойчивый рост очень важен, потому что, как показывает опыт, данные движения могут стать новой тенденцией, занявшей достаточно уверенное положение.
Текущее производство начинает осторожно стабилизироваться
После резкого падения на протяжении последних девяти месяцев в марте корпоративная оценка текущего производства начала постепенно стабилизироваться. В целом за этот период текущее производство в Еврозоне немного восстановилось, но все равно заметно не сдвинулось со своего минимума в 4.2 ниже долгосрочного среднего значения. Устойчивый общий показатель для Еврозоны (а если точнее, пяти крупных экономик) скрывает некоторые различия между странами: В Германии и Бельгии произошли существенные улучшения, в то время как в Италии и Франции текущее производство немного снизилось, а в Нидерландах произошло существенное падение.
Планы по объему производства продолжают восстанавливаться
Ожидания роста производства, с декабря скачущие из стороны в сторону в районе своего минимального значения, в марте слегка поднялись до -4.3. Мы бы не стали придавать этим показателям большое значение, но подобное движение кажется нам положительным. И снова, между разными странами имеются заметные отличия: Германия и Нидерланды докладывают о существенном пересмотре в сторону повышения, а Италия - о значительном снижении ожиданий роста производства. В то время как во Франции и Бельгии заметных изменений в краткосрочных прогнозах по объему производства не произошло. Ожидания роста производства до сих пор значительно ниже заказов и запасов готовых товаров, которые остановились на уровне -3. Такая разница обусловлена агрессивными действиями компаний по сокращению производства в связи с резким падением спроса.
Объем заказов продолжает падать, но уже не так быстро
Объем заказов достиг нового минимума -2.9, но появились признаки снижения темпов данной негативной динамики. Фактически, на протяжении марта спрос во всех странах, за исключением Италии и Нидерландов, начал стабилизироваться. Как и раньше, большой разрыв между заказами и прогнозами по объему производства указывает на то, что компании очень агрессивно сокращают производство. Таким образом, они до сих пор считают свои запасы слишком большими. В объеме заказов тоже до сих пор видна большая разница между странами, от -2.2 в Германии до - 4.4 в Нидерландах. Это говорит о том, что, несмотря на резкое падение, число заказов в Германии до сих пор выше, чем в соседних странах.
Наш индекс неожиданности возвращается на положительную территорию
Наш индекс неожиданности, отражающий характер удивления компаний в отношении развития своего бизнеса, в марте вернулся на положительную территорию. Компании впервые приятно удивлены с января 2007 г. Несмотря на резкий рост, индекс едва не оказался на критическом уровне, который стал бы важным статистическим сигналом об ускорении, оставшись вместо этого в нейтральном диапазоне. Таким образом, индекс неожиданности пока не указывает на разворот. Но мы надеемся, что в ближайшие месяцы произойдут изменения. Обратите внимание, что наш индекс неожиданности кардинальным образом отличается от всех других. Если они, как правило, измеряют разницу между полученными данными и ожиданиями, то мы стараемся оценить, приятно компании удивлены развитием своего бизнеса или нет. Поскольку степень неожиданности может повлиять на их решение относительно будущего производства, заказов и запасов, мы считаем эту информацию крайне важной для прогнозирования краткосрочного экономического цикла.
Наш индикатор ВВП указывает на более глубокое сокращение
С осени мы наблюдаем большую разницу между оценкой объема производства в обрабатывающем секторе на основе исследований и фактической динамикой производства в секторе обрабатывающей промышленности. Например, в текущем квартале наш индикатор объема производства в обрабатывающем секторе указывает на сокращение в размере 3.1% кв., тогда как рост фактического производства, включая январские показатели, - на падение около 8% кв. Таких расхождений в наших моделях еще никогда не было. То же самое касается других индикаторов, таких как индикатор экономической политики Euro-coin, рассчитываемый Banca d’Italia. Объем производства в обрабатывающем секторе - это основной компоненты любых совпадающих индикаторов ВВП, поэтому наш индикатор ВВП свидетельствует о совершенно другой динамике ВВП, находясь в диапазоне от оптимистичных 0.4% кв. на основе исследований до -1.7% кв., судя по фактическим, хотя и неполным данным производства. Обе оценки находятся выше нашего официального прогноза в -1.9% кв.
Выводы: Несмотря на то что экономика Еврозоны находится в глубочайшей рецессии со времен Второй мировой войны, мы считаем, что летом острое сокращение в конечном итоге уступит место стабилизации, а к концу года рост снова станет положительным. Тем временем, мы будем ожидать первые признаки улучшения.
суббота, 18 апреля 2009 г.
Merrill Lynch видит риски восходящей корреции нефти
После того, как опубликованный вчера отчет EIA просигнализировал о росте запасов нефти на 5.671 млн. баррелей до 366.7 млн. баррелей, что стало максимальным уровнем с сентября 1990 года и оказалось заметно хуже прогнозов аналитиков, настрой на рынке "черного золота" приобрел несколько более негативный характер. Нефть отреагировала на данные падением к уровням ниже $49 за баррель, однако здесь вновь была замечена активизация покупателей, которым в последние несколько торговых сессий удавалось успешно сдерживать попытки медведей прорываться ниже. Сегодня цены движутся выше, однако восходящее движение остается весьма умеренным, и в настоящее время баррель нефти light sweet торгуется вблизи $50. Аналитики Merrill Lynch, впрочем, считают, что у быков сохраняются шансы на дальнейшее наступления, обращая внимание на то, что техническая картина пока остается конструктивной. Они отмечают, что позитивным для быков сигналом стало пересечение 55 и 100-дневных скользящих средних, а также формирование основания на рынке в последние несколько месяцев, и видят риски развития восходящей коррекции нефти в направлении $60/$65, а в перспективе и к $70/$80 за баррель.
Золото остается под давлением, но может стабилизироваться
После того как последние публикуемые на этой неделе значимые отчеты (Citigroup и GE) преподнесли инвесторам очередные приятные сюрпризы, котировки акций взмыли к свежим максимумам сессии, спровоцировав новую волну продаж на рынке золота, тем более что металл и без того сегодня ощущал на себе негативное влияние восходящего движение американской валюты. К настоящему времени золото на споте вплотную приблизилось к недавним минимумам и теперь держится около $868.60 за тройскую унцию, при этом прорыв ниже $865, по словам трейдеров, может стать катализатором для продолжения падения, учитывая, что ниже, по слухам, размещены стопы. Впрочем, многие аналитики, в частности и в Barclays Capital, пока советуют не терять оптимизма, обращая внимание на ослабление давления на цены со стороны продаж золотого лома, а также сигналы усиления активности покупателей из Индии, и полагают, что золото может стабилизироваться вблизи $850 за тройскую унцию, учитывая сохраняющееся беспокойство инвесторов относительно состояния мировой экономики и перспектив доллара, а также наличие потенциала для сохранения и даже усиления спроса со стороны индийских покупателей в виду приближающихся фестивалей.
Слабые экономики восточной Европы, как зомби, осаждающие МВФ
Когда лидеры Большой Двадцатки приступили к обеду по рецептам Джейми Оливера (Прим. Profinance.ru: британский шеф-повар, известная личность, лидер движения против консервантов) на Даунинг-стрит на прошлой неделе, на банкете присутствовал призрак. Наслаждаясь шетландким лососем, прожаренной бараньей лопаткой и бейкуэлльским сладким пирогом, Гордон Браун, Барак Обама, Анджела Меркель, “Лула” (Прим. Profinance.ru: Президент Бразилии Луис Инасиу Лула да Силва) могли заметить легкий холодок в воздухе. Где-то в глубине души всех волновал один вопрос - откуда же ждать следующего финансового шока? Кто следующий?
Если бы они потрудились заглянуть в повестку дня, то прекрасно знали, какую угрозу таят в себе хрупкие экономики Восточной Европы. Они - самое слабое звено в международной финансовой цепи. Но объясните, почему нам должно быть дело до Болгарии и ее лева? Просто потому, что западные банки, выдавшие этим странам кредиты на огромные суммы, теперь рискуют никогда не получить их обратно. Считайте это субстандартом, в балканском стиле. Теперь-то мы все уже знаем, что случается, когда наши банки вынуждены списывать огромные убытки от безнадежных долгов: они перестают давать кредиты всем остальным. Так что происходящее в Болгарии имеет значение. Но есть и хорошие новости. Они заключаются в том, что Б-20 действительно кое-что сделала по поводу всего этого. Лидеры явно были хорошо проинформированы. Одним из наиболее заметных результатов саммита стало внушительное увеличение резервов МВФ, так как ему придется спасать эти экономики, которые в самом ближайшем будущем столкнутся с серьезными проблемами. Увеличение фондов - хотя и при условии, что сумма будет еще не раз пересчитываться, много раз оглашаться и перераспределяться - остается солидным - утроение до $750 млрд. Этого должно хватить, чтобы позаботиться о векселях из восточной Европы. Лидеры стран Б20- хотя и не все это признали - отдали свои деньги МВФ отнюдь не из человеколюбия; этот шаг - результат трезвого просчета потенциальной угрозы международного хаоса, способного сделать граждан от Канады до Кореи гораздо беднее. Члены Б-20 осознали, что еще одна финансовая паника, спровоцированная банкротством австрийского или, скажем, шведского банков и быстрое распространение инфекции по глобализированной финансовой системе и рынкам может привести к новому витку рецессии, которая обернется крахом. Поэтому они подавили ее в зародыше.
Так ли реальна эта угроза? Да, и большинство наблюдателей действительно скорее задавались вопросом вероятности, нежели времени наступления этого кризиса - но до того, как Б-20 предприняла свой обходной маневр. Именно об этом, в необычно прямых выражениях, и предупреждал МВФ в своей предварительной записке для заседания. Несмотря на зловещие предостережения фонда, немногие все-таки уделили им заслуженное внимание, хотя лидеры Б-20 оказались в их числе. Сотрудники МВФ не смогли бы добиться еще более пугающего эффекта, даже если бы нарядились в белые простыни и бродили по ExCeL Exhibition Centre как привидения. Фонд написал: “Формирующиеся и развивающиеся экономики продолжают подвергаться сильному внешнему финансовому давлению. Это, в частности, касается предприятий стран с формирующейся экономикой, сталкивающихся с многочисленными требованиями по пролонгации кредита, которые грозят им крупномасштабными неплатежами в частном секторе и могут свести на нет перспективы роста. Это, в свою очередь, ухудшит перспективы стран с развитой экономикой и запустит порочный цикл”. Так что на банкете на Даунинг-стрит бродил не один призрак: Турция, Украина, Сербия, Латвия, Румыния уже стали странами-зомби, находясь в процессе получения помощи от МВФ для спасения своего финансового положения. За ними, несомненно, последуют другие. По мнению МВФ, некоторые западные банки особенно подвержены потенциальным травмам. Насколько тяжелым? Скажем так: аналитики из Capital Economics считают, что около $500 млрд. (£335 млрд.) долга, подлежащего оплате, должны быть пролонгированы в этом году, из которых $100 млрд., исходящих из России, можно не брать в расчет, учитывая огромные валютные резервы страны. Таким образом, остается $400 млрд, и если убытки по этому долгу вырастут до, скажем, 50 процентов, это означает потерю $200 млрд., что все-таки меньше, чем дополнительные ресурсы, обещанные МВФ.
Кому именно это грозит? Здесь МВФ опять не побоялся назвать имена оказавшихся в зоне риска: “Уязвимость банков, подвергнутых потенциальной опасности со стороны центральной и восточной Европы, увеличивает восприимчивость развитых экономик к серьезному риску. Незащищенность многих банков тесно связана с ВВП их страны. К примеру, общая сумма задолженности австрийских банков достигает около 75% ВВП Австрии. Среди других стран с потенциально высокими убытками Швейцария, Бельгия, Нидерланды и Швеция". После снижения рейтинга суверенного долга Ирландии, Испании, Португалии и Греции стало понятно, что если рейтинги других стран также рухнут, престиж евро окажется под угрозой. По-видимому, в рамках современной экономической версии Австро-Венгерской империи австрийские банки взяли на себя задачу по финансовой поддержке своих соседей по Дунаю. Шведы также решили продемонстрировать свою скандинавскую солидарность, заключив сделки с Эстонией, Латвией и Литвой. Само собой, их руководства полагали, что ведут себя, как хорошие соседи. За это, определенно, пришлось заплатить.
Но до того как мы торжественно объявим о том, что угроза кризиса полностью миновала, нужно также отметить, чего Б-20 не сделала для восточноевропейцев. Она не сделала ничего конкретного для снижения риска протекционизма, которому эти государства особенно подвержены. Подумайте о странах-чемпионах по мировому экспорту и том, сколько они зарабатывают на товарах и услугах, которые продают за рубежом. Германия - первая среди стран с давно сформированной масштабной экономикой; 30% ее дохода приходится на экспорт. В Японии этот показатель составляет неожиданно низкие 10%; В США и Великобритании - 15%. Теперь представьте, насколько восточная Европа полагается на экспорт. Чешская зависимость от экспорта - 80% ВВП - делает большинство стран похожими на изоляционистов. Венгры и поляки также очень рассчитывают на торговлю. Поэтому 13-процентный спад в международной торговле, предсказанный ОЭСР, окажет весьма разрушительное влияние на эти уже поврежденные экономики. Конечно, импорт также пострадает, но такая потеря внешней прибыли станет вдвойне нежелательной, когда западные банки больше не захотят заделывать бреши. Обратите также внимание на страны быстро растущей Азии: экспорт Малайзии превышает 100% ВВП. Большинство восточноазиатских держав создали себе крупные валютные резервы, поэтому для них кризис не будет настолько суровым. Даже в этом случае, протекционистская политика, активно проводимая Б-20, является самой большой угрозой для торговли этих стран и, таким образом, непосредственно для мировой финансовой стабильности. Большая Двадцатка пообещала МВФ ресурсы для спасения этих экономик; но отказ протекции, возможно, является более рациональным и дешевым ответом на задачу сохранения кредитоспособности Болгарии и всех остальных.
По материалам The Independent
Если бы они потрудились заглянуть в повестку дня, то прекрасно знали, какую угрозу таят в себе хрупкие экономики Восточной Европы. Они - самое слабое звено в международной финансовой цепи. Но объясните, почему нам должно быть дело до Болгарии и ее лева? Просто потому, что западные банки, выдавшие этим странам кредиты на огромные суммы, теперь рискуют никогда не получить их обратно. Считайте это субстандартом, в балканском стиле. Теперь-то мы все уже знаем, что случается, когда наши банки вынуждены списывать огромные убытки от безнадежных долгов: они перестают давать кредиты всем остальным. Так что происходящее в Болгарии имеет значение. Но есть и хорошие новости. Они заключаются в том, что Б-20 действительно кое-что сделала по поводу всего этого. Лидеры явно были хорошо проинформированы. Одним из наиболее заметных результатов саммита стало внушительное увеличение резервов МВФ, так как ему придется спасать эти экономики, которые в самом ближайшем будущем столкнутся с серьезными проблемами. Увеличение фондов - хотя и при условии, что сумма будет еще не раз пересчитываться, много раз оглашаться и перераспределяться - остается солидным - утроение до $750 млрд. Этого должно хватить, чтобы позаботиться о векселях из восточной Европы. Лидеры стран Б20- хотя и не все это признали - отдали свои деньги МВФ отнюдь не из человеколюбия; этот шаг - результат трезвого просчета потенциальной угрозы международного хаоса, способного сделать граждан от Канады до Кореи гораздо беднее. Члены Б-20 осознали, что еще одна финансовая паника, спровоцированная банкротством австрийского или, скажем, шведского банков и быстрое распространение инфекции по глобализированной финансовой системе и рынкам может привести к новому витку рецессии, которая обернется крахом. Поэтому они подавили ее в зародыше.
Так ли реальна эта угроза? Да, и большинство наблюдателей действительно скорее задавались вопросом вероятности, нежели времени наступления этого кризиса - но до того, как Б-20 предприняла свой обходной маневр. Именно об этом, в необычно прямых выражениях, и предупреждал МВФ в своей предварительной записке для заседания. Несмотря на зловещие предостережения фонда, немногие все-таки уделили им заслуженное внимание, хотя лидеры Б-20 оказались в их числе. Сотрудники МВФ не смогли бы добиться еще более пугающего эффекта, даже если бы нарядились в белые простыни и бродили по ExCeL Exhibition Centre как привидения. Фонд написал: “Формирующиеся и развивающиеся экономики продолжают подвергаться сильному внешнему финансовому давлению. Это, в частности, касается предприятий стран с формирующейся экономикой, сталкивающихся с многочисленными требованиями по пролонгации кредита, которые грозят им крупномасштабными неплатежами в частном секторе и могут свести на нет перспективы роста. Это, в свою очередь, ухудшит перспективы стран с развитой экономикой и запустит порочный цикл”. Так что на банкете на Даунинг-стрит бродил не один призрак: Турция, Украина, Сербия, Латвия, Румыния уже стали странами-зомби, находясь в процессе получения помощи от МВФ для спасения своего финансового положения. За ними, несомненно, последуют другие. По мнению МВФ, некоторые западные банки особенно подвержены потенциальным травмам. Насколько тяжелым? Скажем так: аналитики из Capital Economics считают, что около $500 млрд. (£335 млрд.) долга, подлежащего оплате, должны быть пролонгированы в этом году, из которых $100 млрд., исходящих из России, можно не брать в расчет, учитывая огромные валютные резервы страны. Таким образом, остается $400 млрд, и если убытки по этому долгу вырастут до, скажем, 50 процентов, это означает потерю $200 млрд., что все-таки меньше, чем дополнительные ресурсы, обещанные МВФ.
Кому именно это грозит? Здесь МВФ опять не побоялся назвать имена оказавшихся в зоне риска: “Уязвимость банков, подвергнутых потенциальной опасности со стороны центральной и восточной Европы, увеличивает восприимчивость развитых экономик к серьезному риску. Незащищенность многих банков тесно связана с ВВП их страны. К примеру, общая сумма задолженности австрийских банков достигает около 75% ВВП Австрии. Среди других стран с потенциально высокими убытками Швейцария, Бельгия, Нидерланды и Швеция". После снижения рейтинга суверенного долга Ирландии, Испании, Португалии и Греции стало понятно, что если рейтинги других стран также рухнут, престиж евро окажется под угрозой. По-видимому, в рамках современной экономической версии Австро-Венгерской империи австрийские банки взяли на себя задачу по финансовой поддержке своих соседей по Дунаю. Шведы также решили продемонстрировать свою скандинавскую солидарность, заключив сделки с Эстонией, Латвией и Литвой. Само собой, их руководства полагали, что ведут себя, как хорошие соседи. За это, определенно, пришлось заплатить.
Но до того как мы торжественно объявим о том, что угроза кризиса полностью миновала, нужно также отметить, чего Б-20 не сделала для восточноевропейцев. Она не сделала ничего конкретного для снижения риска протекционизма, которому эти государства особенно подвержены. Подумайте о странах-чемпионах по мировому экспорту и том, сколько они зарабатывают на товарах и услугах, которые продают за рубежом. Германия - первая среди стран с давно сформированной масштабной экономикой; 30% ее дохода приходится на экспорт. В Японии этот показатель составляет неожиданно низкие 10%; В США и Великобритании - 15%. Теперь представьте, насколько восточная Европа полагается на экспорт. Чешская зависимость от экспорта - 80% ВВП - делает большинство стран похожими на изоляционистов. Венгры и поляки также очень рассчитывают на торговлю. Поэтому 13-процентный спад в международной торговле, предсказанный ОЭСР, окажет весьма разрушительное влияние на эти уже поврежденные экономики. Конечно, импорт также пострадает, но такая потеря внешней прибыли станет вдвойне нежелательной, когда западные банки больше не захотят заделывать бреши. Обратите также внимание на страны быстро растущей Азии: экспорт Малайзии превышает 100% ВВП. Большинство восточноазиатских держав создали себе крупные валютные резервы, поэтому для них кризис не будет настолько суровым. Даже в этом случае, протекционистская политика, активно проводимая Б-20, является самой большой угрозой для торговли этих стран и, таким образом, непосредственно для мировой финансовой стабильности. Большая Двадцатка пообещала МВФ ресурсы для спасения этих экономик; но отказ протекции, возможно, является более рациональным и дешевым ответом на задачу сохранения кредитоспособности Болгарии и всех остальных.
По материалам The Independent
Газпром планирует продажу облигаций в иностранной валюте
По словам одного из банкиров, вовлеченных в сделку, ОАО Газпром, российский монополист по экспорту газа, может уже завтра завершить свою плановую продажу целых $2 млрд. Эмиссия 10-летних облигаций, дающих инвесторам возможность погасить их через три года, станет первой для российской компании долларовой эмиссией с июля и может стать для других заемщиков новым способом выплаты внешнего долга. Газпром, крупнейшая российская корпорация, уже успела стать первой компанией, выпустившей в этом году облигации в иностранной валюте объемом 500 млн. швейцарских франков ($436 млн.) под 9% с погашением через 2 года. Аналитики считают, что результаты этой продажи будут свидетельствовать об интересе инвесторов к новым сделкам за пределами России. Если сделка Газпрома увенчается успехом, вполне вероятно, что другие банки и компании вскоре последуют этому примеру. По сведениям одного из банкиров, отказавшегося назвать свое имя, так как сделка еще не окончена, номинальный процентный доход по долларовым облигациям Газпрома может составить от 9.25 до 9.5 процентов. Credit Suisse Group управляют эмиссией и провели презентации для инвесторов в США и Европе на этой неделе. Последней российской компанией, продавшей долговые ценные бумаги в иностранной валюте, стала оператор государственного трубопровода ОАО Транснефть, 31 июля выпустившая, 5- и 10-летние облигации на сумму $1.65 млрд. Газпром последним продал долговые ценные бумаги в долларах 22 июня после того, как привлек $500 млн. за счет эмиссии 7.51-процентных ценных бумагах со сроком погашения в 2013 г
Подписаться на:
Сообщения (Atom)